Зашел скальпером. Вышел инвестором

О том, почему желание торговать быстро и способность торговать быстро — разные вещи, и как найти свою скорость раньше, чем ее покажет рынок.

Большинству трейдеров подходит самый скучный способ торговать — купить и держать. Но именно так почти никто не хочет делать.

Это неприятно слышать тому, кто пришел на рынок за скоростью. Скальпинг выглядит вершиной ремесла: стакан, секунды, десятки сделок за сессию, деньги, которые появляются прямо на глазах. Позиционная торговля и тем более инвестиции рядом с этим кажутся занятием для тех, кто не достиг вершины мастерства и сдался. Но если посмотреть, кто и как торгует на самом деле и кто остается на рынке через пару лет, картина получается обратной. И дело здесь не в старании и не в силе характера.

Желание торговать быстро и способность торговать быстро растут из разных свойств человека, а совпадают они редко.

Ранее уже писали, что рынок обнажает характер в целом — здесь о том, какая конкретно скорость решений ему подходит.

Представим две пирамиды. Первая — «по факту», то есть по тому, как участники рынка торгуют на самом деле. В ее основании огромная масса людей, которые купили и держат: акции, фонды, иногда годами не открывая терминал. Выше — те, кто держит сделки дни и недели. Еще выше — внутридневные трейдеры. А на самой вершине немного скальперов, которые работают в стакане и считают время сделки в секундах.

Вторая пирамида — «по желанию»: кем хотят быть те, кто только пришел. Она перевернута. У основания — больше всего хотят именно скальпировать — быстро, много, здесь и сейчас. Инвестором в начале пути хочет стать мало кто: это кажется медленным, пассивным, почти не трейдингом.

Разрыв между пирамидами обычно объясняют просто: скальпинг трудный, научиться ему можно, но не всем хватает упорства. Объяснение удобное — оно оставляет надежду, что стоит подтянуться, и попадёшь наверх. Но исследования показывают другую картину. Свойства, которые тянут человека к быстрой торговле, и свойства, которые позволяют в ней удержаться, — это совсем разные свойства.

Начнeм с того, откуда берется желание. В Финляндии есть редкая возможность: сделки частных инвесторов можно сопоставить с их налоговыми данными, результатами обязательного психологического тестирования и даже водительскими штрафами. Исследователи так и сделали (Grinblatt, Keloharju, 2009). Склонность к острым ощущениям измерили числом штрафов за превышение скорости, а переоценку себя — тем, насколько уверенность человека в себе выше того, что показывают его же тесты. Результат получился простым: чем больше штрафов за скорость и чем сильнее человек себя переоценивает, тем чаще он торгует. Связь держится, даже если учесть доход, возраст, профессию и размер портфеля.

Интересно, чего в этом списке нет. Там нет умения читать рынок, нет скорости обработки информации, нет опыта. Частые сделки притягивают людей, которым нравится ощущение скорости и которые уверены в себе больше, чем показывают их результаты. Это не недостаток, а темперамент, и в жизни он часто полезен. Но к способности зарабатывать на быстрых сделках он отношения не имеет. Желание скальпировать во многом говорит о том, как человеку нравится себя чувствовать, а не о том, что у него получается.

Теперь вторая сторона: что помогает тем, кто на вершине действительно держится. Решение в стакане принимается за секунды. Времени разложить ситуацию на аргументы нет: цена дернулась, крупная заявка исчезла, рука уже на мышке. Тот, кто в этот момент начинает рассуждать, опаздывает. Значит, решение опирается на что-то, что работает быстрее рассуждения.

Одна из подсказок, на что именно, пришла из лондонского исследования (Kandasamy, Coates и соавторы, 2016). Восемнадцати трейдерам с высокочастотного стола хедж-фонда дали простой тест: посчитать удары собственного сердца, не трогая пульс. Трейдеры справились заметно точнее, чем люди из контрольной группы, не связанные с торговлей. А внутри самой группы те, кто точнее чувствовал сердцебиение, больше зарабатывали и дольше оставались в профессии. Авторы связывают это с тем, что быстрые решения под риском опираются на сигналы тела — то самое «чутье», о котором трейдеры говорят полушутя.

Выборка маленькая, и делать из нее закон нельзя. Возможно, чувствительность к сигналам тела растет со стажем и стрессом, а не даётся заранее, — этот вопрос обсуждают и сами исследователи. Но направление показательное. То, что держит человека в быстрой торговле, лежит в восприятии собственного тела и скорости реакции, а вовсе не в желании быстрых денег и не в уверенности в себе.

Отсюда главный разворот. Хотеть скальпировать и уметь скальпировать — разные свойства, и в одном человеке они совпадают редко. Тягу к скорости дает темперамент. Способность к скорости дает устройство восприятия, которое почти не связано с тем, насколько человеку хочется быть быстрым. Поэтому пирамида «желаний» и пирамида «факта» не совпадают: их строят разные черты.

А дальше рынок приводит одну пирамиду к другой — медленно и дорого. В Бразилии проследили за всеми, кто впервые начал торговать внутри дня мини-фьючерсом на индекс в 2013–2015 годах, — это почти 20 тысяч человек (Chague, De-Losso, Giovannetti, 2020). Дольше 300 торговых дней продолжили торговать около 1,5 тысячи. Из них 97% остались в минусе, а признаков того, что со временем результаты улучшаются, исследователи не нашли. Куда делись остальные, исследование не отвечает, но вариантов немного: перестали торговать совсем, стали держать позиции дольше или купили фонд и забыли о терминале. Пирамида «желаний» за несколько лет сама преобразуется в пирамиду «факта».

Отсюда и заголовок. Человек заходит на рынок скальпером — по желанию. Выходит инвестором — по факту. Не потому, что он хуже тех, кто остался в стакане, а потому, что рынок, хоть и дорогим способом, подобрал ему скорость, на которой его решения вообще могут работать.
Здесь легко сделать неверный вывод: скальперы — лучшие, а остальные — те, кто не дотянул. Но пирамида — не лестница. Инвестор — не скальпер, у которого не получилось, а человек с другой скоростью решений. И таких людей большинство не потому, что большинство слабее, а потому, что так устроено большинство людей вообще. Рассуждение, которому нужны часы и дни, — обычная человеческая скорость, а не дефект.

К тому же скучная скорость часто оказывается ещё и выгодной. В исследовании 66 465 американских семей, торговавших акциями в 1991–1996 годах, те, кто торговал чаще всех, получали после издержек 11,4% годовых, а те, кто торговал реже всех, — 18,5% (Barber, Odean, 2000). До вычета издержек их результаты почти не различались: разницу съели частота сделок и их стоимость. Основание пирамиды выглядит скромно, но для большинства работает лучше вершины.

Поэтому вопрос «смогу ли я стать скальпером» поставлен неудачно. Он заранее предполагает, что вершина — цель, а все остальное — ступени на пути к ней. Полезнее другой вопрос: на какой скорости мои решения работают лучше всего? Ответ на него не обязательно ждать от рынка. Его можно получить раньше и дешевле — из собственной статистики.

Свою скорость можно найти по собственному журналу, и для этого хватит нескольких недель торговли.

1. Отмечайте таймфрейм входа. У каждой сделки запишите, на каком графике вы нашли вход: короткий (стакан и графики младше 15 минут) или длинный (15 минут и старше). По этой отметке сделки делятся на две группы.
В дневнике трейдера Tiger.com сделки можно отмечать тегами и фильтровать список по ним - удобно сразу разметить сделки по таймфрейму входа и собрать нужные группы для сравнения, а посчитать средний результат можно по отфильтрованному списку или выгрузив историю в CSV.

2. Торгуйте свой обычный сетап на обоих графиках с одинаковым риском на сделку.
Чередуйте графики в один и тот же период, например через день. Так обе группы торгуются на одном рынке.

3. Наберите по 30 сделок в каждой группе. На длинном графике это займет больше времени. Меньше 30 сделок — еще не закономерность. Потом сравните две цифры: средний результат в R (в единицах риска) и сколько раз на 10 сделок нарушались правила.

4. Запишите правило. Если одна группа заметно лучше по обеим цифрам, внесите это в систему одной строкой, например: «Входы на графиках младше 15 минут не открываю». Проверьте правило на следующих 30 сделках. Если рынок за это время сильно изменился, продлите проверку. Если результат не стал лучше, уберите правило.

5. Если разницы нет, это тоже результат. Значит, таймфрейм в вашей торговле не главное, и причину стоит искать в другом.

Заходить на рынок скальпером — нормально, так начинают почти все. А свою настоящую скорость в итоге узнает каждый: кто-то из собственной статистики за пару месяцев, кто-то из выписки со счета за пару лет.