Сигнал был. Входить страшно.

Если после трёх стопов подряд страшно входить в следующую сделку, скорее всего, вы всё сделали правильно.

Звучит странно, но давайте разберём это утверждение. Страх появился не на пустом месте и не потому, что с вами что-то не так. Он появился потому, что три убытка были закрыты — по плану, на тех уровнях, где их и следовало закрыть. Именно закрытый убыток, а не сам минус на счёте, запускает ту осторожность, которая потом мешает действовать при появлении следующего сигнала (у той же серии бывает и другое продолжение — желание отыграться, о нём чуть ниже).

«Правильно» здесь означает только одно — система была исполнена. Хороша ли сама система, это отдельный вопрос, и как раз на него страх отвечает хуже всего.

Возьмём обычный торговый день. Утром система даёт вход от уровня — стоп. Ближе к обеду второй сигнал: цена немного проходит в планируемом направлении сделки, разворачивается и забирает стоп. После обеда третий — снова минус, ровно на запланированный риск. Ни одного нарушения: размер позиции по правилам, стопы на местах, ничего не передвигалось.

А потом на графике появляется четвёртый сигнал. Цена подходит к уровню, все условия совпадают, рука лежит на мышке и не двигается. В голове звучат вполне разумные мысли: «подожду дополнительного подтверждения», «сегодня рынок какой-то не такой», «может, система перестала работать?». Сигнал проходит мимо. Чем он закончился, сейчас неважно — почему неважно, станет понятно дальше.

Сначала о том, почему этот страх — нормальная реакция, а не ваша поломка.
В поведенческой экономике есть наблюдение, которое называют эффектом реализации. Пока убыток не закрыт и висит на счёте «на бумаге», человек склонен рисковать больше: держать, ждать возврата, добавлять. Когда убыток закрыт, происходит обратное, и последующее решение принимается уже осторожнее. Закрытие словно подводит черту под счётом, и после этой черты психика начинает беречь то, что осталось. Данный эффект описал экономист Алекс Имас в 2016 году. Когда другая группа исследователей повторила его эксперимент, устойчивее всего подтвердилась именно эта часть — повышенная осторожность в действиях после закрытого убытка.

Стоп — это и есть закрытый убыток. Три стопа подряд — три подведённые черты за один день. Было бы странно, если бы после этого четвёртая сделка ощущалась так же легко, как первая.

Причём так реагируют не только новички. Исследование сделок крупных институциональных инвесторов на валютном рынке показало, что после убытков они резко сокращают риск, а после прибыли наращивают его лишь слегка. И чем старше и опытнее трейдер, тем заметнее эта осторожность. Есть и физиологическая сторона. У трейдеров при затяжной неопределённости растёт уровень гормона стресса кортизола, а в лабораторном эксперименте добровольцы с таким же повышенным кортизолом становились заметно осторожнее в решениях с риском.

Организм подстраивает аппетит к риску под обстоятельства: стало опасно — значит, осторожнее.

У этой реакции есть и зеркальная версия. Та же самая серия у другого человека вызывает не осторожность, а желание отыграться: увеличить объём, войти без сигнала, вернуть своё до конца дня. Исследование профессиональных трейдеров Чикагской товарной биржи показало, что после утренних убытков они регулярно брали повышенный риск во второй половине дня.

Направление разное, источник общий: убыток меняет отношение к следующему решению. Если вы узнаёте себя скорее во втором варианте, всё, что написано дальше, относится и к вам — просто реакция на серию у вас идёт не в сторону паузы, а в сторону спешки.

Так что вопрос не в том, нормально ли бояться после трёх стопов. Вопрос в другом: что страх успевает сделать, пока мы смотрим на четвёртый сигнал. А успевает он, как правило, три вещи, и все незаметно.

В момент четвёртого сигнала кажется, что три стопа подряд — это сообщение: что-то сломалось, рынок изменился, система больше не работает. Психологи давно заметили любопытную асимметрию. Серии случайных событий вроде рулетки люди склонны считать готовыми прерваться в любой момент, а серии собственных результатов — продолжиться бесконечно. Иными словами, свои неудачи подряд читаются как устойчивый тренд, как состояние, в котором ты сейчас находишься, и оно неизменно, и отсюда ощущение, что четвёртый стоп почти неизбежен.

А теперь простая арифметика, которую можно проверить самостоятельно. Будем считать сделки независимыми, а винрейт постоянным. Если система выигрывает в 40% сделок, три стопа подряд в трёх конкретных сделках выпадают с вероятностью 0,6 × 0,6 × 0,6, то есть примерно 22%: это каждая пятая тройка сделок. На отрезке в 20 сделок таких троек, идущих внахлёст, восемнадцать, и вероятность, что хотя бы одна из них окажется серией стопов, — около 93%. На 50 сделках — почти 100%. Самая длинная серия стопов на 100 сделках при таком винрейте в среднем составляет около восьми. Даже при винрейте 50% три стопа подряд за 20 сделок случаются почти в восьми случаях из десяти. Таким образом при независимых сделках и постоянном винрейте 40–50% три стопа подряд — ожидаемое явление, которое само по себе не доказывает поломку системы. Просто изнутри серии это ощущается совсем не так, как выглядит в таблице.

Есть и ещё один слой. Исследования показывают, что в минусе люди учатся иначе, чем в плюсе: сильнее реагируют на плохие исходы и складывают о вариантах более мрачное мнение, чем позволяют данные. К этому добавляется привычка оценивать решение по результату: сделка закрылась в минус — значит, вход был ошибкой. Три стопа задним числом превращаются в «три неправильных входа», хотя каждый был сделан по плану. К четвёртому сигналу у страха уже готово объяснение, и выглядит оно как анализ.

Интересна сама формулировка, которую часто слышишь после такой серии: «появился страх рынка». Не страх конкретного сетапа, не страх входа от этого уровня в это время дня, а страх рынка вообще. Стопы были в трёх конкретных сделках, а тревога распространилась на всё, что на них похоже, и даже на то, что похоже только по смыслу. В психологии это называют обобщением страха: неприятный опыт в одной ситуации делает угрожающими соседние, и человек начинает избегать уже их. Поэтому после серии стопов бывает неприятно даже открыть терминал, хотя ни один из следующих сигналов ещё ничего плохого не сделал.

Пропуск сигнала после серии выглядит самым безопасным решением. Но посмотрим, что происходит дальше. Если пропущенная сделка закрылась бы в минус, приходит облегчение: «правильно, что не вошёл», и страх получает подтверждение. Если она ушла в плюс без вас, приходит досада, и в следующий раз к страху убытка добавляется ощущение, что вы ещё и не справляетесь. Ни в одном из вариантов не происходит главного — проверки того, действительно ли вход был опасен.

Для этого механизма есть хорошая лабораторная модель. Участникам эксперимента давали кнопку, которая предотвращала неприятный стимул. Пока кнопка была под рукой, страх не угасал, даже когда реальной угрозы уже не было: отсутствие неприятности человек записывал на счёт кнопки, а не на счёт того, что ситуация стала безопасной. Пропуск сигнала работает похожим образом. Другое исследование уточнило важную деталь: поведение, которое полностью исключает угрозу, мешает страху угаснуть, а поведение, которое её только уменьшает, мешает не всегда. Для трейдера разница вполне конкретная: пропустить сигнал и войти в него меньшим риском — не одно и то же.

Если собрать всё вместе, картина получается спокойнее, чем кажется в момент серии. Страх после трёх стопов говорит правду о том, что было: три закрытых убытка действительно случились. Но на вопрос, который за ним стоит, — работает ли ещё система, — он отвечает по трём наблюдениям. А такой ответ ничего не стоит. Сам вопрос при этом законный. Просто ответ на него должен приходить не из ощущений в моменте, а из статистики и чисел, просчитанных заранее, до того как серия началась.

Цель этой части — превратить «страшно входить» в два числа, которые можно посчитать на своей статистике, и в одно правило, которое можно проверить.

Шаг 1. Записать норму серии

Посчитайте винрейт системы по последним 50–100 сделкам или по тестам на истории. По таблице ниже найдите, какая серия стопов для такого винрейта нормальна. В правила системы — одной строкой: «Серия до N стопов подряд — штатный режим. Серия длиннее — проверка системы на истории, а не решение по ощущению». N берётся из правой колонки.

Самая длинная серия за 100 сделок каждый раз своя. Если бы сто трейдеров торговали одну и ту же систему с винрейтом 40% по 100 сделок, у большинства самая длинная серия была бы 6–9 стопов, в среднем 8, и только у одного из ста — длиннее 15. Поэтому для правила берётся не средняя серия, а редкая: иначе правило будет срабатывать на исправной системе.


Расчёт сделан для независимых сделок. На реальном рынке сделки бывают связаны между собой (тренд, флэт, новостной фон), и серии выходят длиннее. Поэтому граница из таблицы — повод проверить систему, а не доказательство того, что она сломалась. Заодно стоит посмотреть, во что такая серия обходится при вашем риске на сделку. Если 12–15 стопов подряд при текущем риске выглядят неприемлемо, дело не в страхе, а в размере риска.

Шаг 2. Добавить в журнал одну колонку

Каждый сигнал системы, а не только совершённые сделки, записывается с тремя пометками: исполнен или пропущен; сколько стопов подряд было перед ним (0, 1, 2 и больше); результат в R, то есть в единицах риска на сделку. Для пропущенного сигнала результат считается виртуально, по правилам системы: где стоял бы стоп и где была бы цель.

Шаг 3. Сравнить две доли

Посчитайте, какую долю сигналов вы пропускаете после двух и более стопов подряд и какую — после прибыльной сделки. Например: после серии пропущено 9 сигналов из 30, после прибыли — 2 из 30. Делать вывод, пока в группе «после серии» не набралось хотя бы 30 сигналов, бессмысленно: на меньшем объёме доля случайно гуляет на 15–20 процентных пунктов в обе стороны, и разница в пару пропусков ничего не показывает. При винрейте около 40% тридцать сигналов после двух стопов подряд набираются примерно за 80–90 сделок.


Шаг 4. Проверить правило

Если доля пропусков после серии заметно выше, вместо выбора «бояться или не бояться» в систему записывается правило, например: «После трёх стопов подряд следующие пять сигналов исполняю половинным риском. Пропусков нет». Половинный риск — способ остаться в рынке, уменьшив угрозу, а не исключив её. Дальше на следующих 30 сигналах после серий сравниваются те же два числа: доля пропусков и результат в R до правила и после. У правила есть цена: если сигналы окажутся удачными, половинный риск уменьшит и прибыль. Эта цена тоже будет отражена в цифрах.


Шаг 5. Если связь не подтвердилась

Если доля пропусков после серий почти не отличается от обычной, значит, страх есть, но на исполнение он не влияет. Это тоже результат, и его стоит записать: причина пропусков, если они есть, лежит в другом месте. Если сигналы после серий на 30 и более наблюдениях дают заметно худший результат в R, чем остальные, это уже информация о самой системе: возможно, её серии связаны с определённым состоянием рынка. Тогда правило вроде «после N стопов — пауза до следующего дня» становится решением на данных, а не на ощущении. А если серия вышла за границу из таблицы, следующий шаг — проверить на свежем участке истории, работает ли закономерность, на которой построена система. Это вопрос к системе, а не к вам.

Страх после трёх стопов честно рассказывает о прошлом: три убытка действительно были, и каждый был закрыт. Но о будущем этот страх знает гораздо меньше, чем кажется в ту секунду, когда на графике появляется четвёртый сигнал.